来源：时代周报

　　今年以来，国际金价持续攀升，在10月底现货黄金价格突破2800美元/盎司，创出2801.8美元/盎司的历史最高价。随后黄金震荡下行，期间虽有小幅反弹，但整体价格回落。

　　在国际金价和人民币兑美元汇率的双重影响下，国内黄金价格也呈现冲高回落的走势。截至11月29日15时，国际现货黄金价格达2665美元/盎司，上海黄金交易所AU99.99报615.70元/克。

　　10月底，国内黄金饰品价格一度突破800元/克，随后震荡下行。11月29日，周大福、周六福、周生生、六福珠宝、老庙黄金、周大生的饰品黄金挂牌价均为791元/克；老凤祥、菜百黄金的饰品黄金挂牌价为793元/克、777元/克。

　　伴随金价波动下行，黄金消费也由热转冷。10月，金银珠宝零售总额同比增长值在主要消费类目中排名倒数第二，限额以上金银珠宝零售总额连续7个月均是同比下降。在黄金首饰消费低迷的情况下，投资黄金却出现增长。

　　有从事国际黄金投资的机构人士对时代周报记者表示，受假期影响，市场交易活动减少，黄金市场在短期内可能会出现谨慎的波动态势。在交易量较低的情况下，如果市场有风吹草动，可能会导致黄金价格短时间波动性增加。

　　不过，从国际知名投资机构的预测看，黄金后市市场依然乐观。高盛集团预测，基于特朗普当选、乌克兰局势以及中东的地缘政治紧张局势，到明年12月黄金价格将达到3000美元/盎司。摩根大通全球策略主管Grace Peters则表示，美国明年的增长前景依然强劲，而投资黄金和美国基础设施股票可能有助于缓解相关风险。

　　强美元压制黄金价格

　　国元期货有色分析师范芮对时代周报记者指出，“近期黄金走弱主要是受到美元驱动。美国大选结果令市场对于通胀忧虑有所提升，市场重新定价美联储本轮降息周期的宽松力度，美元短期走强直接引发黄金回落。除此之外，最近两年全球央行大规模购入黄金为黄金价格带来基本面强力支撑，但全球央行的购金热情最近明显减退，黄金需求支撑减弱。”

　　继全球主要经济体央行集体增持黄金之后，东欧国家的央行也开始狂扫黄金。捷克与波兰、塞尔维亚等国家央行正加速购买黄金，以分散投资并应对外部冲击，成为黄金的最大买家之一。不过，东欧各国购买黄金的实力较主要经济体偏弱。

　　“美元需求因美债收益率的回升而增加，这对黄金价格形成明显的压制作用。”新宏睿投资管理公司创始人兼董事总经理夏宇宸对时代周报记者表示，虽然地缘政治紧张局势可能对黄金产生支撑，但近期市场对大规模贸易摩擦担忧减弱和美国感恩节假期导致交易量低迷，限制了黄金的上涨空间。

　　芝加哥商品交易所显示，受感恩节假期影响，公司旗下贵金属合约的交易时间将较以往缩短。从北京时间来看，感恩节假期期间，该交易所贵金属合约分别于11月29日3时30分、11月30日2时45分提前结束交易。

　　东方金诚认为，美国经济韧性仍在、美联储官员发言对于后续降息态度谨慎，加之地缘政治风险陡升，共同带动美元指数走强。但地缘政治风险加剧，市场避险需求升温，带动金价反弹。此外，内盘金价还受人民币汇率贬值提振，内外盘价差因此小幅回升。白银涨幅弱于黄金，导致金银比震荡上行。

　　黄金能否继续创新高？

　　国家统计局数据显示，10月，限额以上金银珠宝零售总额为264亿元，同比下降2.7%；金银珠宝零售总额同比增长值在主要消费类目中排名倒数第二。2024年1-10月，限额以上金银珠宝零售总额为2720亿元，同比下降3%。今年8月后，金银珠宝零售总额同比下降指数持续收窄。

　　按照月度数据进行分析，4月以来，限额以上金银珠宝零售总额连续7个月均是同比下降，且5月、7月、8月金银珠宝零售总额同比下降均超过10%。8月后，金银珠宝零售总额同比下降指数持续收窄，暗示市场正在经历调整和潜在复苏的可能。

　　在黄金首饰消费低迷的情况下，黄金的投资属性却越来越受关注。中国黄金协会数据显示，2024年前三季度，全国黄金消费量为741.73吨，同比下降11.18%。其中，黄金首饰400.04吨，同比下降27.53%；金条及金币282.72吨，同比增长27.14%。

　　“短期来看，黄金价格有望止跌，经历一段时间的震荡行情；但中长期来看，黄金的下跌趋势已经开始。“范芮认为，美国大选带来的远期通胀预期有望在明年持续发酵，本轮宽松货币政策周期的实际降息力度存在诸多疑虑。美元将在明年持续对通胀忧虑进行定价，美元长期向上修复之路已经初步开启，贵金属的金融属性也将明显增强。基本面来看，贵金属供应整体平稳，黄金珠宝首饰需求仍有一定下降空间，央行的黄金购买空间较为有限，基本面偏弱。

　　夏宇宸则持有不同观点，他认为，短期美元持续走强，黄金价格可能继续承压。中长期黄金价格可能呈现震荡走势。即使短期内金价承压，但地缘政治风险和经济不确定性始终是黄金的潜在支撑因素。此外，美联储未来的降息政策也可能推动黄金价格上涨。

　　最新公布的美国经济数据显示，美国第三季度GDP年化增长率达到2.8%，消费者支出增长3.5%，远超市场预期。同时，PCE价格指数同比增长2.3%，核心PCE价格指数同比增长2.8%，表明通胀压力依然存在。在美国通胀水平停滞的情况下，美联储在降息方面可能会谨慎行事。

　　美联储在11月7日结束货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.5%至4.75%。这是美联储9月以来连续第二次降息。市场预计，12月17日至18日举行今年最后一次美联储货币政策会议上，美联储继续降息25个基点的概率仍然较高，但较此前已经有所降温。

　　对于黄金价格是否会创新高，夏宇宸表示，“根据各大机构预测，黄金价格可能在2025年达到3000美元/盎司的新高。短期内，黄金价格难以大幅突破；长期看涨趋势依然存在但幅度有限，下届美国政府可能对比特币等虚拟货币加大支持力度，部分投资者可能会选择比特币替代黄金充当投资组合中的资产配置工具。”